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　　报告摘要如下： 核心结论： 主动偏股型基金份额继续下降，存量基金净赎回压力增强。（1）主动偏股型基金2025年三季度份额合计为25406亿份，较2025年二季度环比减少2656亿份。（2）2025年三季度新成立基金2093亿份，较2025年二季度上升634亿份。（3）存量主动偏股型基金净赎回率的中位数由2025年二季度的3.57%上涨到2025年三季度的10.34%，环比增加6.77个百分点。 2025年三季度主动偏股型基金仓位继续回升。2025Q3普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金持股比例中位数分别为92.06%、91.51%和88.51%，分别环比2025Q2上升0.93pct、上升1.25pct、上升2.26pct。2025年三季度高仓位公募基金数量占比较2025年二季度提升。 2025年三季度主动偏股型基金重点加仓大盘股风格。（1）2025年Q3主动偏股型基金对500亿–2000亿元市值股票配置比例环比上升3.54个百分点，超低配比例上升4.14个百分点；对2000亿元以上的上市股票的配置比例环比上升5.23个百分点，超配幅度上升1.61个百分点；（2）主板、创业板、科创板均加仓大市值股票。 2025年Q3主动偏股基金加仓方向：（1）基于高景气主线向科技成长进一步集中，TMT抱团程度加剧。TMT配置比例连续4个季度上升，截至2025年Q3继续提升到接近40%，创下历史新高。2025年Q3主动偏股型基金配置比例提升最多的行业是电子（二级行业中半导体、消费电子）、通信（二级行业中通信设备/PCB），另外计算机设备和国产算力逻辑（如阿里巴巴-W，归属港股商贸零售行业）相关行业也有明显加仓。主要基于AI算力链是当前市场中少数基本面景气上行，可能有业绩兑现的板块，同时受益于海外映射，主动偏股基金共识的景气配置方向。（2）基本面底部企稳：成长板块中电力设备（二级行业中电池、光伏设备）加仓幅度居前。（3）涨价预期：周期板块中有色金属（工业金属）配置比例提升幅度居前。 2025年Q3主动权益基金减仓的方向：内需消费、防御板块。配置比例下降最多的行业是银行、食品饮料（二级行业中白酒）、家用电器、汽车。主要基于行业景气偏弱，市场加速上涨期防御性板块弹性小。 行业和个股持仓集中度均明显上升。（1）主动偏股型基金2025年Q3持仓占比TOP3、TOP5和TOP10行业占比合计分别为44.65%、58.48%、79.25%，TOP3、TOP5和TOP10行业持仓占比环比上升7.30pct、9.41pct、6.90pct。（2）截至2025年三季度，重仓股数量占全部A股的比例为41.45%，相较2025年Q2环比下降2.6个百分点。 风险因素：选取样本信息和实际持仓信息存在偏差；历史信息无法完全代表未来。